Tasas en pesos suben y revive el Carry trade
INVERSIONES
Equipo Research JMD Inversiones
Puntos clave:
Las tasas de plazo fijo minorista saltaron en bancos públicos al 26% TNA (desde 23,5% hace días).
Bancos privados ofrecieron: Santander y Galicia 21-22%; BBVA subió 1 punto al 23%; Macro al 27,5%.
En el mercado interbancario (call) las tasas superaron el 45%; el Tamar 30d pasó al 35%; las Lecap 30d rinden 37% TNA.
Todos estos retornos están por encima de la inflación esperada para 2026 (20%).
Expertos apuntan: la plaza “seca” de pesos (baja liquidez) impulsa la renovación de carry trade.
Lo bueno: esto atrae pesos al mercado local (plazos fijos, Lecaps), reduciendo la presión sobre el dólar y favoreciendo mantener ahorros en moneda local.
Lo bueno: con tasas así, los ahorristas minoristas obtienen rendimientos reales positivos y los inversores institucionales aprovechan portafolios más rentables en pesos.
El efecto inmediato: la mayor demanda de pesos moderó el avance del dólar nominal (a pesar de compras del BCRA).
Riesgo: la alta volatilidad de tasas complica la planificación financiera; se sugiere prudencia y posiblemente renegociar deudas indexadas.
Conclusión: hay oportunidades de carry trade (invertir en pesos en lugar de dólar) que conviene aprovechar mientras persistan las tasas elevadas y la calma cambiaria.
Rendimientos en pesos superan la inflación y atraen depósitos. En las últimas semanas se observaron fuertes incrementos en las tasas de interés locales: por ejemplo, los plazos fijos minoristas en bancos públicos subieron del 23,5% al 26% TNA. Banco Macro llegó al 27,5%, mientras otras entidades ofrecían entre 21% y 23%. En el mercado mayorista, el call interbancario trepó a más del 45%, el plazo fijo mayorista (Tamar 30 días) a 35% y las Lecap a 30 días a 37% TNA. Todos estos rendimientos están muy por encima de la inflación proyectada para 2026 (20%).
Este escenario ha reactivado el carry trade: muchos inversores optan por comprar pesos en el mercado oficial y colocarlos en estos instrumentos en pesos de alta tasa, con la idea de dolarizar luego las ganancias. La Nación destaca que la abundancia de pesos en lugar de dólares ha presionado al dólar a la baja (el billete nominal tocó niveles mensuales bajos). En resumen, la plaza financiera está “seca” de pesos, los bancos atraen depósitos con altas tasas y eso está calmando la cotización del dólar. Los analistas aclaran que, aunque las tasas tan altas alivian la presión cambiaria (al hacer menos atractivo el dólar), la volatilidad de tasas aún es una preocupación para empresas y familias.
En conclusión, los inversores pueden aprovechar rentabilidades en pesos inéditas: colocar a plazo fijo o instrumentos locales con rendimientos reales positivos (por encima de la inflación) ofrece un atractivo extra. Para vos, esto significa ganar más intereses sin dolarizarse inmediatamente. Sin embargo, hay que evaluar el riesgo: la “plaza seca” puede cambiar si el BCRA relaja estas condiciones. Por ahora, lo bueno es que la alta tasa desincentiva la compra de dólares en el corto plazo, estabilizando el mercado cambiario. Se recomienda diversificar: aprovechar las tasas en pesos, pero considerando simultáneamente plazos y futura política monetaria.
Equipo Research JMD Inversiones
Puntos clave:
El BCRA extendió 16 jornadas seguidas de compras de dólar, sumando USD 1.017 M en enero.
Las reservas brutas subieron a USD 45.740 M, nivel no visto desde 2021.
El riesgo país cayó a 513 puntos (mínimo desde la asunción actual), mejorando el perfil de riesgo argentino.
Factores clave: ingreso extra de divisas por exportaciones agrícolas y deuda privada, y compras directas del Central.
El dólar oficial se movió levemente (cotizó 1.437), muy por debajo del techo de la banda (1.558), indicando calma cambiaria.
Proyección: se estima que el BCRA podría acumular hasta USD 10.000-17.000 M en 2026, según el presidente Santiago Bausili.
Lo bueno: mayores reservas generan confianza y brindan margen de acción fiscal; es una señal positiva para la economía.
Lo bueno: la caída del riesgo país abarata el costo de financiamiento; las inversiones extranjeras pueden retomar interés si continúa esta tendencia.
Implicancia para inversores: entornos con alta liquidez y reservas robustas tienden a estabilizar la moneda local, protegiendo el valor de las carteras.
Conclusión: con un BCRA comprador y menor incertidumbre cambiaria, se hace más tentador mantener activos en pesos (“carry trade” más seguro) y replantear timing de inversiones.
Plan de acumulación de divisas fortalece la estabilidad.
El Banco Central compró dólares de forma sostenida las últimas tres semanas, superando los USD 1.000 millones acumulados en enero. Esto elevó las reservas brutas a USD 45.740 millones (máximo desde septiembre 2021). La estrategia, apoyada en ingresos de agroexportaciones y colocación de deuda privada, ha generado optimismo: el riesgo país argentino cayó a 513 puntos básicos, su nivel más bajo en más de siete años.
En este contexto, el dólar oficial se mantuvo controlado. En la última jornada cotizó a $1.437,50 (0,3% arriba respecto al día anterior), bien por debajo del techo de la banda cambiaria (subió también la zona de flotación libre). El límite oficial (anclado a la inflación) está en $1.558,5, por lo que el actual $1.460 está 8,4% por debajo de ese tope.
En resumen, la abundancia de oferta de dólares (BCRA + sector agroexportador) impulsa a mantener el peso firme, reduciendo la volatilidad cambiaria.
En conclusión, la inyección de dólares a reservas y la caída del riesgo país son buenas noticias para los inversores. Señalan confianza en la economía y hacen más atractiva la inversión en activos locales. Para vos inversor, esto significa menor presión inflacionaria (al achicar brecha) y un entorno donde los ahorros en pesos rinden más sin necesidad de dolarizarse inmediatamente. Sin embargo, conviene seguir atentos: la expectativa de BCRA es comprar entre USD 10.000 y 17.000 millones en todo 2026, por lo que la estabilidad cambiaria actual depende de que continúen los flujos exportadores y la política monetaria de compra de reservas.